Бесплатная горячая линия

8 800 301 63 12
Главная - Другое - Анализ инвестиционных проектов

Анализ инвестиционных проектов

Анализ инвестиционных проектов

Анализ инвестиционных проектов


Инвестиционный проект — это долгосрочный календарный план вложения средств инвестора в такие активы, как оборудование, здания, земля, технологии и т.п., с целью получения доходов от этих вложений.Предполагается, что инвестор имеет одну или несколько возможностей инвестиций, которые заслуживают внимания. Предполагается также, что уже проведен необходимый анализ, который позволяет указать точные суммы затрат и доходов на каждом интервале времени в будущем для этих проектов.

Это означает, что мы ограничиваемся рассмотрением инвестиционных проектов в условиях полной определённости.

При анализе инвестиций — это основной, базисный случай. Учёт неопределённости на практике необычайно важен — он ужесточает требования к доходности проекта.

Но этот материал не будет освещён в нашем вводном курсе лекций.

В каждом периоде времени инвестиционный проект предполагает как доходы, так и затраты. Доходы состоят из выручки от реализации продукции и услуг, связанных с данным проектом. Затраты можно разделить на капиталовложения — инвестиции (покупка оборудования, патентов и т.п.) и текущие затраты (стоимость полуфабрикатов, сырья и комплектующих, оплата труда, рентные платежи и т.п.).

Часто доходы называют притоком денежных средств, а затраты — оттоком. Мы далее будем использовать эти термины.Инвестиционный проект порождает поток денежных средств, каждый элемент которого равен разности между притоком и оттоком денежных средств. Эти суммы принято называть платежами.

На оси времени инвестиционный проект можно изобразить так: Здесь

числа, равные величине потока денежных средств в соответствующие интервалы времени. Числа

могут быть любого знака.

Если речь идет о проекте типа строительства нового предприятия, то несколько первых лет инвестиции будут превосходить доходы от производства (которые обычно возникают не с первого года). В этом случае

. При выходе производства на регулярный график величина равна чистой прибыли за период, поэтому в плане она, как правило, положительна:

.

Тот факт, что в реальном производстве бывают провалы и случается, что прибыль за период (квартал, год) отрицательна, не может быть элементом планирования.

Такого рода эффекты оцениваются с помощью анализа проектов в условиях неопределённости, что, как мы уже говорили, выходит за рамки нашего курса лекций.В практике финансовой деятельности инвестиционные расчёты, как правило, выполняются за промежуток времени, равный (финансовому) году. Поэтому моменты времени

в дальнейшем примем равными

годам соответственно, а поток платежей, порождённый инвестиционным проектом, будем изображать так:Инвестиционный проект будем называть регулярным, если в последовательности чисел происходит не более одной смены знака.

Это означает, что знаки чисел C_t образуют последовательности типа:

Приведём пример регулярного инвестиционного проекта.Пример 87.

Фирма анализирует проект производства нового вида продукции. В начальный момент времени потребуется 300 тыс.

руб. на анализ рынка и закупку необходимого оборудования.

В первый год на запуск производства и рекламную кампанию потребуется 200 тыс. руб. Во второй, третий и четвертые годы реализация новой продукции принесет доход в размере 200 тыс.

руб., 400 тыс. руб. и 250 тыс.

руб. соответственно. Предполагается, что в пятом году данный вид продукции устареет и её дальнейший выпуск станет нецелесообразным.

Изобразим этот проект на оси времени и на диаграмме.Решение. На оси времени данный проект может быть изображен так (числа над осью обозначают тысячи рублей): Рис. 25. Диаграмма (гистограмма) для проекта из примера 87Диаграмма этого же проекта приведена на рис.

25. Как построить эту диаграмму в Excel, будет объяснено в этой лекции далее.Бывают и нерегулярные инвестиционные проекты, когда после нескольких притоков денежных средств снова производятся инвестиции, то есть происходят оттоки денежных средств. не используется Таким может быть, например, проект производства новой модели автомобиля: сначала закупается и начинает работать первая линия сборки; от неё начинают поступать доходы; затем закупается более мощная, вторая линия сборки, поэтому в этот период отток денежных средств превышает их приток; далее, когда начинают в полную силу работать обе линии сборки, приток денежных средств существенно увеличивается.Если с некоторого момента инвестиции в проект постоянно превосходят доходы (), то такой проект, как правило, не может быть принят.

Реализацию таких проектов может позволить себе только государство в целях развития науки, обороны, социального обеспечения и тому подобного.Для оценки инвестиционных проектов применяются разные критерии. Каждый из них даёт определённую информацию к размышлению, позволяет выбрать тот или иной из альтернативных проектов.

Далее мы рассмотрим различные критерии оценки инвестиционных проектов.

Но начнём мы с самого важного критерия — чистой приведённой ценности инвестиционного проекта (NPV).Инвестиционный проект ассоциируется с потоком платежей:

в годы

. При этом знак может быть как положительным, так и отрицательным.В простейшем случае можно отождествлять

с начальным капиталовложением I , то есть

, а при

считать чистым доходом, связанным с этим проектом.Каждый член потока платежей, порождённого инвестиционным проектом, имеет свою приведённую ценность в момент 0.

Учитывая взаимосвязь этих платежей, важной характеристикой проекта является сумма приведённых ценностей в момент 0 всех членов денежного потока, начиная с

, которую называют приведённой ценностью инвестиционного проекта:

где r — ставка дисконтирования (discount rate).Заметим, что в некоторой финансовой литературе величину PV называют по-другому: приведённая величина, современная стоимость и капитализированная стоимость. Важно понимать, что каждый раз речь идёт о величине, которая вычисляется по формуле (97).В том случае, когда учитывают и вложения в момент 0, говорят о чистой приведённой ценности инвестиционного проекта:

Чистую приведённую ценность принято обозначать аббревиатурой NPV (от английского Net Present Value.В качестве ставки дисконтирования r может быть принята безрисковая ставка процента или ставка прибыли для проектов той же степени риска, или средняя отраслевая норма доходности.

Иногда за ставку дисконтирования принимается необходимая с точки зрения фирмы норма прибыли.Если NPV проекта отрицательна, то принимать такой проект не имеет смысла. Из нескольких альтернативных проектов следует принять тот, который имеет более высокую NPV при одной и той же ставке дисконтирования.Пример 88.

Из нескольких альтернативных проектов следует принять тот, который имеет более высокую NPV при одной и той же ставке дисконтирования.Пример 88.

Найдем NPV инвестиционного проекта из примера 87, если ставка дисконтирования

Решение.

По формуле (98) получаем (округляя до тыс. руб.):

Величина чистой приведённой ценности проекта зависит от ставки дисконтирования, то есть NPV есть функция r. Следующий пример иллюстрирует зависимость NPV от r.

Рис. 26. график функции NNPV(r ) проекта из примера 87Пример 89. Построим график функции NPV(r) инвестиционного проекта, описанного в примере 87.Решение.

Вычислим по формуле (98) значения функции NPV(r) , округляя до тыс.

руб., при r=0%, 20%, 30%, 40%. Результаты вычислений запишем в таблицу: r% 0 10 20 30 40 NPV (r) 350 155 24 -66 -130 График функции NPV(r) , построенный в Excel по найденным точкам, приведён на рис. 26.Легко показать, что функция NPV(r) инвестиционного проекта, у которого

, является убывающей функцией.

Действительно, если ставка дисконтирования r увеличивается, то множитель

уменьшается.В примере 89 при ставке дисконтирования r=20% проект имеет положительную NPV и его можно принять, а при ставке дисконтирования

и проект следует отклонить.

Подобная зависимость рекомендации от незначительного изменения ставки дисконтирования, правильное значение которой никто не знает, снижает практические достоинства метода NPV Чтобы применение этого метода было оправдано, надо очень тщательно выбирать ставку дисконтирования.Необходимо понимать, что при сравнении двух (и более) проектов по критерию NPV можно прийти к разным выводам при различных ставках дисконтирования. Рассмотрим пример.Пример 90. Наряду с проектом, описанным в примере 87 (будем называть его проект А), компания рассматривает проект Б выпуска другого вида продукции. Первоначальные вложения по обоим проектам совпадают 300 тыс.руб.).

Проект Б требует больших инвестиций в первом году~- 300 тыс.руб. Ожидаемые доходы по проекту Б составят: 100 тыс.руб.\ во второй год, 600 тыс.руб.\ в третий год и 300 тыс.руб.

в четвертом году. Построим график функции NPV(r) этих проектов и сравним их по критерию NPV при различных значениях ставки дисконтирования r.Решение. По формуле (98) вычислим значения функции NPV(r) обоих проектов при различных значениях r .

Результаты вычислений приведены в следующей таблице: r% 0 350 400 10 155 166 20 24 11 30 -66 -93 40 -130 -167 Рис.

27. Графики функции NPV(r) проектов из примера 90Графики функций NPV(r) обоих проектов, построенные по найденным точкам, приведены на рис.27.

Эти графики пересекаются в точке с абсциссой, приблизительно равной 14%.Таким образом, если NPV этих проектов вычислены при ставке дисконтирования, меньшей 14% например при r=10%, то следует предпочесть проект Б, так как NPV проекта Б при этой ставке дисконтирования больше, чем NPV проекта А:

Если же NPV этих проектов вычислены при ставке дисконтирования, большей 14%, например при r=20%, то следует предпочесть проект А, так как NPV проекта А при этой ставке дисконтирования больше, чем у проекта Б:

Если инвестиционный проект не является регулярным, то функция NPV(r) может быть произвольного вида. Приведём пример. Рис. 28. Графики функции NPV(r) проектов из примера 91Пример 91.

В момент 0 инвестор берет кредит в банке в размере 100 00руб. Используя эти деньги в биржевых операциях, в течение первого года он зарабатывает 350 00 руб, которые инвестирует в проект.

К концу второго года инвестор получит 430 00руб. дохода, а в третьем году понесет 175 000 руб.\ убытка.

Построим график функции NPV(r) этого проекта.Решение. Изобразим проект на оси времени:Функция NPV(r) рассматриваемого проекта имеет вид:

Найдем несколько значений функции NPV(r) и построим график (рис.

28):

Что такое инвестиционный анализ

Инвестиционный анализ является частью теории инвестирования. Инвестирование как процесс увеличения капитала инвестора требует понимания и оценки целесообразности вложений в инвестиционный проект.

Получения представления о возможных рисках в среде, окружающей инвестируемый объект и в самом объекте. И в процессе инвестиций инвестору необходим анализ изменений происходящих в инвестируемом объекте, выяснения соответствия ожидаемым параметрам и на этом основании принятия решений о корректировке процесса инвестирования.

Даже после окончания процесса инвестирования необходим анализ результатов для изучения ошибок и успехов инвестирования с целью использования их в последующем инвестировании в иных объектах.Содержание статьиИнвестиционный анализ вполне самостоятельная область анализа со своими методами и инструментами, методиками и приемами. Конечно, некоторые его элементы заимствованы из финансового анализа, некоторые из анализа хозяйственной деятельности предприятий и организаций, но в целом инвестиционный анализ самостоятельный раздел теории инвестирования.Главной задачей любого бизнеса является задача стабильного получения прибыли, которое возможно при одном непременном условии – постоянном обновлении производственного аппарата, если речь идет о реальном производстве продукции, а не о финансовых спекуляциях.Вложения средств в развитие производственного капитала, увеличивающего массу прибыли и есть инвестиции в реальный сектор экономики.

Этот процесс носит дискретный характер, поскольку каждый инвестиционный проект имеет свой жизненный цикл, после окончания которого, происходит обновление производства с помощью нового инвестиционного проекта. Инвестиционные проекты могут накладываться друг на друга, создавая более длительные жизненные циклы, но дискретность инноваций сохраняется.Предмет инвестиционного анализа заключается в экономических отношениях, возникающих в процессе принятия решения об инвестировании, а также в процессе инвестирования.

Например, в случае обновления производства инвестиционный анализ охватывает весь процесс обновления производства, от появления задачи улучшения производственного аппарата до нового цикла его совершенствования, а также способы достижения обновления производства, необходимые ресурсы для достижения поставленных целей и собственно процесс инвестирования. Результатом анализа является вероятная оценка успешного завершения проекта, оценка эффективности инвестиционного проекта и определение рисков неудачного исхода инвестиционного проекта.В случае финансовых инвестиций, предметом инвестиционного анализа являются фондовый рынок ценных бумаг и факторы, влияющие на его изменение с позиции инвестирования в ценные бумаги и оценка доходности и рисков для процесса инвестирования.Таким образом, имеются существенные отличия в инвестиционном анализе реальных и финансовых инвестиций.

Соответственно и методы инвестиционного анализа реальных и финансовых инвестиций отличаются.

имеют свои особенности, которые отличают их от финансовых инвестиций и влияют на выбор методов инвестиционного анализа.

  • И, в-четвертых, реальные инвестиции всегда воздействуют на многие аспекты деятельности объекта инвестирования и его окружения.
  • Во-первых, доход от реальных инвестиций инвестор получает, как правило, через год или даже более длительный период, а от финансовых инвестиций доход можно получить за один день.
  • В-третьих, реальные инвестиции часто связаны со стратегическими целями предприятия или организации.
  • Во-вторых, размер реальных инвестиций всегда значителен.

Все эти аспекты учитываются при анализе реальных инвестиций, который поэтому достаточно часто называют проектным анализом инвестиций, поскольку объединены в инвестиционном проекте.Инвестиционный проект, это многостраничный документ, отражающий замысел (идею) проекта, средства и пути его реализации и итоги его реализации в виде оценочных показателей экономической эффективности и уровня риска. Поэтому инвестиционный анализ реальных инвестиций содержит два основных направления: анализ экономической эффективности инвестиций и оценка рисков инвестирования.Экономический анализ инвестиций основывается на двух типах оценки инвестиционных процессов: на учетной оценке и динамической оценке.Учетная или статическая оценка в экономическом анализе инвестиций ориентируется на текущую оценку параметров инвестиционного проекта, денежных потоков и материальных ресурсов без учета фактора времени. Эти методы отличаются простотой и наглядностью, но являются вспомогательными методами.

Основными методами являются динамические методы, которые учитывают дисконтирование денежных потоков во времени и соответственно более точно отражают реальные экономические процессы.Оценка рисков инвестирования осуществляется с помощью математических методов, расчетов математических ожиданий попадания итоговых показателей проекта в область недопустимых значений. Эта область формируется инвестором на пред инвестиционной стадии инвестиционного проектирования. Инвестор сам выбирает соотношение «доходность — риск», а в задачу анализа входит определить вероятность такого события при заданной величине «доходность — риск».

Поэтому оценку рисков инвестирования осуществляют после проведенного экономического анализа, который дает ответ об уровне доходности инвестиционного проекта.Наиболее распространенными методами анализа финансовых инвестиций являются фундаментальный, технический и портфельный анализы.Фундаментальный анализ ставит своей целью оценить привлекательность ценных бумаг фондового рынка и направление движения их цен на основе анализа глобального рынка, рынка отраслей и отдельных продуктов, имеющих общеэкономический характер.
Поэтому оценку рисков инвестирования осуществляют после проведенного экономического анализа, который дает ответ об уровне доходности инвестиционного проекта.Наиболее распространенными методами анализа финансовых инвестиций являются фундаментальный, технический и портфельный анализы.Фундаментальный анализ ставит своей целью оценить привлекательность ценных бумаг фондового рынка и направление движения их цен на основе анализа глобального рынка, рынка отраслей и отдельных продуктов, имеющих общеэкономический характер. Фундаментальный анализ изучает глобальные сдвиги в экономике, влияние международных событий на мировую экономику.

Технический анализ заключается в прогнозировании цен на ценные бумаги по конкретным направлениям и позициям на основе анализа их изменений в недалеком прошлом.

Технический анализ позволяет экстраполировать тренды изменения цен на конкретные финансовые активы фондового рынка в графическом виде, и с помощью приемов этого анализа делать прогнозы для инвесторов о моменте покупке или продажи активов для получения максимальной прибыли.Портфельные методы анализа финансовых инвестиций заключаются в анализе , в котором главным критерием является соотношение в нем показателей доходности и риска. Поиск оптимального портфеля для инвестора, является ожидаемым результатом инвестиционного анализа финансовых инвестиций. Под оптимальным портфелем понимается набор ценных бумаг в нем, обеспечивающих приемлемую для инвестора доходность с допустимой ценой риска.Объекты инвестиционной деятельности очень разнообразны, но это разнообразие в инвестиционной деятельности приводится к одному понятию – инвестиционный проект.

Поэтому внешне инвестиционный анализ сводится к оценке инвестиционного проекта, оценке возможности его реализации и оценке его экономической эффективности.

Но даже в этом виде существуют различные виды инвестиционного анализа, зависящие от ряда признаков. Эти признаки и выделяют отдельные виды инвестиционного анализа.

К ним относятся:

  • Организация анализа.
  • Объем и глубина анализа.
  • Период анализ.
  • Объект анализа.

По объектам анализа можно выделить:

  1. инвестиционный анализ самостоятельной первичной экономической единицы (предприятие, организация, корпорация);
  2. инвестиционный анализ отдельных инвестиционных событий.
  3. инвестиционный анализ инвесторов (с позиции потребителя инвестиций);

По периодам анализа подразделяют:

  1. после инвестиционный.
  2. пред инвестиционный;
  3. инвестиционный за весь жизненный цикл инвестиционного проекта;

По объему и глубине анализа:

  1. экспресс-анализ (укрупненный анализ);
  2. полный анализ (фундаментальный анализ);
  3. трендовый анализ (тематический анализ);

По организации анализа:

  1. внешний анализ.
  2. внутренний анализ;

Выбор вида анализа определяется целью исследования.

Например, предприятие поставило задачу обновить производство продукции, для этого оно должно провести анализ всего предприятия, пред инвестиционный анализ, полный анализ, внутренний и внешний анализ, все вместе это носит название: анализ.Читайте далее Вложение капитала в финансовые инструменты и в реальный сектор экономики.

Сущность мультипликатора инвестиций и их пример. Коэффициент эффективности вложений и индекс доходности.

Что должен увидеть инвестор в данном показателе.Комментарии и отзывыВойдите через социальную сетьили анонимноВойти как гостьразрешить публиковать вКомментироватьНовые комментарии ()

Что такое инвестиционный анализ, или Как вложить деньги и не прогадать

С помощью инвестиционного анализа можно выбрать оптимальную стратегию инвестирования, развития проекта, а также оценить возможные риски. Инвестиционная оценка бизнеса необходима в случае:

  1. разработки стратегии повышения эффективности управления предприятием;
  2. принятия решения относительно новых инвестиционных проектов.
  3. проведения реорганизации компании;
  4. разработки бизнес-плана;

Инвестиционная оценка может выявить стоимость компании, определить ее финансовое положение. Оценка активов — одно из необходимых условий для успешного проведения таких операций, как купля-продажа недвижимости, кредитование, страхование.

Проведение инвестиционного анализа — непростое мероприятие, которое требует от оценщиков серьезных знаний и значительного опыта.

Для оценки инвестиционных рисков сотрудники консалтингового агентства могут провести комплексное исследование деятельности предприятия. Целями любого предприятия независимо от формы собственности являются получение финансовой выгоды и наращивание экономического потенциала. Инвестиции являются инструментом достижения этих целей, но каждое инвестиционное решение — для того, чтобы быть успешным, — должно основываться на результатах инвестиционного анализа.

Инвестиционный анализ — это комплекс практических и методических приемов и действий, дающих возможность оценить целесообразность инвестиций в тот или иной проект. Грамотно и своевременно проведенный инвестиционный анализ позволяет решить следующие задачи:

  • Выбрать оптимальные инвестиционные решения, с помощью которых можно укрепить конкурентоспособность компании с учетом ее тактических и стратегических целей.
  • Разработать рекомендации и мероприятия по постинвестиционному мониторингу для улучшения качественных и количественных показателей деятельности компании.
  • Оценить приемлемые для инвестора параметры риска и доходности при инвестировании. Если потенциальная прибыль и сроки окупаемости устраивают инвестора, можно начинать инвестирование, если нет — проект может быть свернут еще на предынвестиционной стадии.
  • Выявить все факторы, способные оказать влияние на фактические результаты инвестирования и их отклонение от запланированных.
  • Оценить реальную потребность в инвестировании и наличие необходимых условий для реализации инвестиций.

На заметку Инвестиционный анализ должен выполняться на основе сравнения ситуаций в компании не «до реализации проекта» и «после реализации», а с позиций изменения эффективности деятельности «с проектом» и «без проекта». Инвестиционный анализ предполагает создание четкой схемы организации всего проекта — от его начального этапа до получения прибыли.

На начальной стадии производится сбор информации о сфере инвестирования, данные анализируются, и на их основе формируется структура инвестиционного проекта. При выявлении факторов риска и недостатков принимаются меры по их устранению или минимизации. Чаще всего к инвестиционному анализу обращается сам инвестор (собственник компании или ее руководство).

Приоритетными направлениями анализа в этом случае будут доходность вложенного капитала, финансовая устойчивость компании в связи с потенциальным влиянием на нее инвестиционных проектов. Вторая группа заинтересованных лиц — собственники компаний, стремящиеся привлечь инвесторов. В этом случае инвестиционный анализ проводится для того, чтобы определить, насколько конкретный бизнес привлекателен для инвесторов и какие шаги следует предпринять, чтобы увеличить эту привлекательность.

Инвестиционный анализ может быть интересен и контрагентам компании, поскольку позволяет им понять способность организации выполнять договорные обязательства с позиции оценки возможного изменения ее финансового состояния, вызванного инвестиционной деятельностью. К целевой аудитории также относятся и кредиторы компании, поскольку для них инвестиционный анализ интересен в первую очередь с точки зрения ее кредитоспособности, платежеспособности и ликвидности баланса.

Наконец, заинтересованными могут быть представители государственных органов — в случае принятия решения об оказании финансовой господдержки. В современной оценочной практике существует несколько видов инвестиционной оценки, и выбор того или иного вида зависит от ряда факторов — цели исследования, его объема и глубины, периода проведения и типа планируемых инвестиций.

В современной оценочной практике существует несколько видов инвестиционной оценки, и выбор того или иного вида зависит от ряда факторов — цели исследования, его объема и глубины, периода проведения и типа планируемых инвестиций. Рассмотрим обзорно основные виды инвестиционного анализа, классифицированные по различным признакам.

Инвестиционный анализ различают:

  • По типу инвестиций:
    • Анализ капитальных инвестиций, то есть вложений в реконструкцию, строительство новых производственных объектов, техническое перевооружение или диверсификацию компании. Такие инвестиции нацелены на снижение затрат предприятия, являются долгосрочными, связаны со стратегическими целями предприятий и их объем, как правило, значителен. Поэтому они требуют наиболее полного, многофакторного проектного анализа.
    • Анализ финансовых инвестиций, то есть покупки ценных бумаг — акций, векселей, облигаций. Финансовые инвестиции имеют своей целью непосредственно получение прибыли. Самыми распространенными видами анализа финансовых инвестиций являются фундаментальный анализ, основанный на изучении глобального рынка ценных бумаг, технический, заключающийся в прогнозировании цен на бумаги на основе их изменения в недавнем прошлом, и портфельный, в котором главным критерием оценки являются показатели риска и доходности инвестиционного портфеля.
  • Внутренний анализ проводится собственными инвестиционными менеджерами компании совместно с ее владельцами. Для анализа используются все имеющиеся информативные показатели.

    При этом результаты внутреннего анализа нередко представляют собой коммерческую тайну.

  • По глубине аналитического исследования:
    • Экспресс-анализ, или укрупненный анализ. Для него используются стандартные алгоритмы расчета основных аналитических показателей инвестиционной деятельности компании на основе данных финансовой отчетности за тот или иной период.
    • Фундаментальный анализ. Представляет собой факторное исследование показателей динамики объемов инвестиционной деятельности.
  • Анализ финансовых инвестиций, то есть покупки ценных бумаг — акций, векселей, облигаций. Финансовые инвестиции имеют своей целью непосредственно получение прибыли. Самыми распространенными видами анализа финансовых инвестиций являются фундаментальный анализ, основанный на изучении глобального рынка ценных бумаг, технический, заключающийся в прогнозировании цен на бумаги на основе их изменения в недавнем прошлом, и портфельный, в котором главным критерием оценки являются показатели риска и доходности инвестиционного портфеля.
  • Внешний анализ проводят работники аудиторских фирм, банков, страховых компаний с целью изучения результатов правильности отображения результатов инвестиционной деятельности компании и их влияния на финансовое состояние.
  • Анализ капитальных инвестиций, то есть вложений в реконструкцию, строительство новых производственных объектов, техническое перевооружение или диверсификацию компании.

    Такие инвестиции нацелены на снижение затрат предприятия, являются долгосрочными, связаны со стратегическими целями предприятий и их объем, как правило, значителен. Поэтому они требуют наиболее полного, многофакторного проектного анализа.

  • Анализ компании в целом, без вычленения из нее отдельных подразделений или направлений хозяйственной деятельности.

    При таком анализе может быть получена объективная и комплексная картина эффективности инвестиций в фирме и при необходимости разработаны пути ее оптимизации.
    Этот метод анализа чаще применяется в отношении капитальных инвестиций, которые способны повлиять на рыночные позиции компании, например, в случае диверсификации деятельности.
  • По объему аналитического исследования:
    • Полный анализ. Он проводится с целью изучения абсолютно всех аспектов инвестиционной деятельности компании, а также всех характеристик инвестиционных позиций предприятия.
    • Трендовый, или тематический, анализ ограничивается изучением отдельных направлений инвестиционной деятельности — состояния инвестиционного портфеля, эффективности реализации отдельных проектов, оптимальности формирования источников инвестиционных ресурсов и так далее.
  • По организации процедуры:
    • Внутренний анализ проводится собственными инвестиционными менеджерами компании совместно с ее владельцами. Для анализа используются все имеющиеся информативные показатели.

      При этом результаты внутреннего анализа нередко представляют собой коммерческую тайну.

    • Внешний анализ проводят работники аудиторских фирм, банков, страховых компаний с целью изучения результатов правильности отображения результатов инвестиционной деятельности компании и их влияния на финансовое состояние.
  • Анализ отдельных инвестиционных событий. Обычно применятся в случаях, когда необходимо финансировать локальные проекты, например покупку оборудования, проведение исследований с целью совершенствования продукции и так далее.
  • По периодам анализа:
    • Предынвестиционный — это анализ на этапе от предварительного исследования до принятия окончательного решения о вложениях в тот или иной проект. Он может являться как одним из этапов комплексного анализа, так и самостоятельным видом, которым можно ограничиться при недолгосрочном инвестировании на относительно небольшие суммы.
    • Текущий, или оперативный — проводится для контроля соответствия текущих показателей плановым и для оперативной корректировки инвестиционной деятельности. Может выполняться периодически и охватывать лишь небольшой временной период.
    • Постинвестиционный, или ретроспективный, анализ за выбранный отчетный период — месяц, квартал или год. С помощью ретроспективного анализа удается тщательнее изучить инвестиционную позицию и результаты инвестиционной деятельности организации, благодаря наличию завершенных отчетных материалов статистического и бухгалтерского учета.
  • Полный анализ. Он проводится с целью изучения абсолютно всех аспектов инвестиционной деятельности компании, а также всех характеристик инвестиционных позиций предприятия.
  • Трендовый, или тематический, анализ ограничивается изучением отдельных направлений инвестиционной деятельности — состояния инвестиционного портфеля, эффективности реализации отдельных проектов, оптимальности формирования источников инвестиционных ресурсов и так далее.
  • Постинвестиционный, или ретроспективный, анализ за выбранный отчетный период — месяц, квартал или год.

    С помощью ретроспективного анализа удается тщательнее изучить инвестиционную позицию и результаты инвестиционной деятельности организации, благодаря наличию завершенных отчетных материалов статистического и бухгалтерского учета.

  • Фундаментальный анализ.

    Представляет собой факторное исследование показателей динамики объемов инвестиционной деятельности.

  • Предынвестиционный — это анализ на этапе от предварительного исследования до принятия окончательного решения о вложениях в тот или иной проект.

    Он может являться как одним из этапов комплексного анализа, так и самостоятельным видом, которым можно ограничиться при недолгосрочном инвестировании на относительно небольшие суммы.

  • По объекту анализа:
    • Анализ компании в целом, без вычленения из нее отдельных подразделений или направлений хозяйственной деятельности. При таком анализе может быть получена объективная и комплексная картина эффективности инвестиций в фирме и при необходимости разработаны пути ее оптимизации. Этот метод анализа чаще применяется в отношении капитальных инвестиций, которые способны повлиять на рыночные позиции компании, например, в случае диверсификации деятельности.
    • Анализ отдельных инвестиционных событий. Обычно применятся в случаях, когда необходимо финансировать локальные проекты, например покупку оборудования, проведение исследований с целью совершенствования продукции и так далее.
  • Экспресс-анализ, или укрупненный анализ.

    Для него используются стандартные алгоритмы расчета основных аналитических показателей инвестиционной деятельности компании на основе данных финансовой отчетности за тот или иной период.

  • Текущий, или оперативный — проводится для контроля соответствия текущих показателей плановым и для оперативной корректировки инвестиционной деятельности. Может выполняться периодически и охватывать лишь небольшой временной период.

К сведению Любой из разновидностей инвестиционного анализа проводится по общей схеме: 1)отбор и подготовка необходимой информации; 2)обработка исходной информации и формирование аналитической; 3)интерпретация аналитической информации; 4)подготовка выводов и рекомендаций.

Проектный анализ инвестиций включает в себя два основных этапа, каждый из которых, в свою очередь, представляет собой сложный процесс, состоящий из нескольких подэтапов и предусматривающий использование различных подходов.

Этап 1. Анализ эффективности инвестиционного проекта. С точки зрения классического финансового анализа существует единственный критерий оценки эффективности — наличие или отсутствие прибыли от проекта.

В этом случае рассматривается не бухгалтерская, а экономическая прибыль, учитывающая не только затраты, но и стоимость используемого для инвестиций капитала. Анализ проводится по двум основным направлениям:

  • Оценка финансовой состоятельности проекта, то есть оценка способности компании расплачиваться по обязательствам проекта в полном объеме. Она проводится на основе модели расчетного счета, базируясь на контроле положительного остатка денежных средств в каждом из периодов планирования.
  • Оценка эффективности инвестиционных затрат определяет степень привлекательности проекта с точки зрения его доходности. Анализ эффективности рассчитывается с учетом таких показателей как дисконтированный и простой период окупаемости, чистая дисконтированная стоимость проекта, внутренняя норма доходности, рентабельность инвестиций.

Для оценки эффективности инвестиционного проекта с точки зрения собственника, инвестора, банка или государственных органов необходимо рассмотрение различных составляющих проекта. При формировании только одного набора показателей эффективности может возникнуть опасность неадекватного представления проекта с точки зрения других заинтересованных сторон.

Этап 2. Анализ рисков — неотъемлемая часть любого инвестиционного анализа. Под инвестиционным риском понимают наступление неблагоприятного события, в результате которого реализация проекта может оказаться под угрозой. Существует две группы рисков:

  1. Риски, связанные с внутренними факторами, которые отражают качество системы управления компанией и ее общее состояние. В отличие от системных рисков, внутренние поддаются снижению путем диверсификации.
  2. Риски, связанные с внешними факторами. Их также называют системными или систематическими, они вызваны процессами, протекающими во внешней среде и не поддаются снижению путем диверсификации объектов инвестиций.

При анализе рисков могут применяться следующие методы:

  • Метод экспертных оценок, предполагающий оценку риска специалистом, исходя из опыта, знаний и интуиции последнего.
  • Статистический метод — измерение рисков с помощью определенных показателей, которые рассчитываются на основе прогнозных значений доходности объекта.

Обе группы рисков без принятия контрмер приводят к одному и тому же результату — финансовым потерям, при этом величина рисков находится в прямой зависимости от доходности объектов инвестирования — с ростом доходности, растут и риски.

Специалисты-оценщики для решения конкретных задач в процессе инвестиционного анализа используют разные методы, позволяющие получать количественную оценку инвестиционной деятельности с точки зрения ее отдельных аспектов как в статике, так и в динамике:

  • Горизонтальный, или трендовый, метод. В процессе использования этого метода проводится расчет темпов роста инвестиционных показателей за определенный отрезок времени — месяца, квартала или года. Метод применяется для исследования показателей отчетного периода и сравнения их с предшествующим периодом, для проведения аналитических изысканий по определению динамики роста в разное время. Для сопоставления могут быть взяты показатели за предыдущий отрезок времени или аналогичный период прошлого года, например, данные первого квартала отчетного периода сравнивают с аналогичными показателями первого квартала прошлого года. Результаты трендового анализа рекомендуется оформлять в виде графиков, чтобы облегчить определение линии тренда.
  • Сравнительный метод представляет собой рассмотрение и сопоставление одинаковых показателей в разных группах. Например, сравнение данных инвестиционной деятельности компании и среднеотраслевых показателей или отчетных показателей с плановыми. Метод лежит в основе мониторинга текущей инвестиционной деятельности компании. В процессе анализа выявляется степень отклонения отчетных показателей от нормативных, выясняются причины этих отклонений и формируются рекомендации по корректировке.
  • Коэффициентный метод (анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей инвестиционной деятельности компании между собой. В процессе проведения анализа определяются относительные показатели инвестиционной деятельности и ее влияние на уровень финансового состояния компании. Чаще всего в инвестиционном анализе используют коэффициенты оценки рентабельности инвестиционной деятельности, оборачиваемости операционных активов и инвестированного капитала, коэффициенты оценки финансовой устойчивости.
  • Вертикальный, или структурный, метод. В процессе этого анализа рассчитывается удельный вес отдельных показателей инвестиционной деятельности компании. Обычно вертикальный метод используется для анализа инвестиций, инвестиционных ресурсов и денежных потоков по инвестиционной деятельности. Результаты, полученные с помощью вертикального метода, также оформляются графически.
  • Интегральный метод. Обычно используется при покупке ценных бумаг для формирования объема чистых вложений в объект инвестирования. С помощью этого метода можно за счет подбора «эффективного портфеля» снизить уровень риска и улучшить соотношение рассматриваемых показателей в пользу прибыльности. Моделирование происходит с помощью специальных компьютерных программ.

Выбор метода анализа инвестиционной деятельности зависит от того, какие именно показатели требуется исследовать в ходе процедуры.

Нередко оценщики используют все методы анализа одновременно, особенно в тех случаях, когда требуется получить комплексную картину. Проведение инвестиционного анализа весьма непростое мероприятие, требующее от оценщиков не только серьезных знаний, но и солидного опыта. О том, каким должен быть профессиональный оценщик, нам рассказал Дмитрий Строк, руководитель практики «Оценка» компании КСК групп: «По сути, в каждой стране выработаны свои требования к оценщикам, но есть и некие общие тенденции, без соответствия которым ни одна компания или отдельный специалист не могут осуществлять оценочную деятельность.

Прежде всего это наличие определенных знаний и методик проведения оценки и постоянное их совершенствование. Оценщики должны иметь не только профильное образование, но и высокий уровень общего развития, серьезные знания во многих областях, включая экономику, юриспруденцию, банковское и бухгалтерское дело.

Не последнюю роль в формировании образа идеального оценщика играют независимость и объективность. При этом невозможно свети работу в сфере оценки только к механическому применению известных методик, поскольку во многих случаях оценщики вынуждены полагаться на собственное мнение, основанное на личном опыте.

Хочу сказать, что в большинстве развитых стран общепринятой является позиция, что профессионалом оценщик может стать только после трех-пяти лет самостоятельной практической работы. Очень большую роль играет и опыт работы именно в сфере оценки.

Например, специалисты компании КСК групп имеют в своем активе более 300 проектов по оценке бизнеса в различных отраслях экономики. Кстати, нашей компанией разработана новая услуга в области оценки — «Привлечение финансирования», представляющая собой оценку инвестиционной привлекательности бизнеса.

Она включает квалифицированные объективный и комплексный анализ бизнеса на текущем этапе развития и определение возможностей получения инвестиций. В результате анализа компании будет присвоен инвестиционный рейтинг по методике RGG Capital».

P.S. Дмитрий Строк — руководитель практики «Оценка» компании с 2001 года. Входит в состав Правления и Экспертного совета Межрегиональной саморегулируемой некоммерческой организации ОПЭО, является членом Комитета по этике национального совета по оценочной деятельности в РФ.

Каадзе Анастасия Геннадьевна Ответственный редактор

Анализ инвестиционного проекта

» Содержание статьи: Несомненно, любой процесс и любую деятельность возможно улучшить, усовершенствовать, чтобы результат был более эффективным.

Однако как найти пути для усовершенствования?

С чего начать? И что вообще требует изменений? На все эти вопросы способна ответить процедура анализа. Анализом признается процесс выявления из общего его составных частей и дальнейшего их исследования на наличие недостатков или же наоборот, сильных сторон.

это набор специальных методик для сбора и оценки информации, на основании которой производится вывод об эффективности использования и о величине получаемых экономических благ от проекта. В первую очередь анализ проекта направлен на повышение эффективности . Схожее по теме: Для процедура анализа становится незаменимой по причине того, что деятельность, которой они занимаются, носит коммерческий характер, а это подразумевает извлечение прибыли, получение денежных средств.

Как известно, деньги терять никто не любит, а получить больше будет не лишним. При создании инвестиционного проекта анализ направлен на выявление всех его инвестиционных рисков, на оптимизацию , изыскание наиболее эффективных , а также путей, методов, способов и инструментов благодаря которым будет достигнут положительный экономический эффект от вложений.

Стоит отметить, что процесс анализа инвест проекта нужно производить уже на этапе составления бизнес-плана, что позволит более наглядно продемонстрировать потенциальным инвесторам экономическую эффективность идеи.

Основными целями анализа можно назвать:

  1. выявление существующих проблем производственного, финансового и других планов, разработка мер по их устранению
  2. выявление степени эффективности использования инвестиционных ресурсов в проекте, а также поиск неиспользуемых источников
  3. выявление сильных сторон проекта
  4. сбор и анализ всей информации по проекту для последующего принятия эффективных управленческих решений
  5. обоснование будущих инвестиций
  6. определение всех взаимосвязей в проекте и поиск путей их оптимизации для более эффективного функционирования проекта в целом
  7. выявление приоритетов для , поиск осуществления вложений.

Какие виды анализа существуют?

  1. экспресс анализ (происходит на этапе до составления бизес плана и включает в себя предварительную оценку достоверности информации о проекте, дает оценку экономической эффективности и технической возможности для последующей реализации)
  2. сравнительный (это сопоставление двух похожих проектов в части результатов от деятельности)
  3. финансовый (отвечает за определение рентабельности инвестиций, а также их эффективности)
  4. социальный (определяется степень реакции населения на новый проект)
  5. экологический (степень влияния проекта на экологию после его реализации)
  6. экономический (определяет степень экономического эффекта, который произвела реализация проекта на экономику государства в целом)
  7. коммерческий (оценивает планируемые объемы продаж готовой продукции, их цену, а также цену и объемы закупок у поставщиков)
  8. институциональный (анализ влияния всех внешних и внутренних факторов)
  9. анализ рисков (выявление существующих инвестиционных рисков и степени неопределенности).
  10. технический (оценивает степень инноваций проекта, а также технической и технологической реализуемости)

Стоит понимать, что существуют разные , крупные и малые, быстро реализуемые или требующие долгих вложений и т.п. Именно поэтому для каждого отдельно взятого проекта подходят различные виды анализа.

К примеру, для небольших инвестиционных идей принято использовать статистические методы анализа , которые по времени занимают до полугода и осуществляются опытным путём.

Для более крупных идей подходят динамические методы оценки.

Проекты, требующий очень крупных вложений и срок жизни которых также велик, требуют методы анализа, позволяющие оценить привлекательность проекта на всех этапах его жизненного цикла, начиная от оценки технической и ресурсной реализуемости идеи до её ликвидации. Инструменты, позволяющие с большой долей вероятности рассчитать и тем самым показать инвесторам привлекательность инвестирования в идею с точки зрения возможной прибыли и существующего риска это методы анализа инвестиционного проекта.

Методы анализа, способные произвести оценку инвестиционной привлекательности идеи:

  1. метод простой нормы прибыли (достаточно простой в использовании метод анализа, базирующийся на расчёте среднего значения в части отношения бухгалтерской прибыли к вложениям, осуществленным в проект за одинаковый временной период. Проект, обладающий большим значением средней нормы прибыли имеет больший приоритет для инвестирования.)
  2. метод чистой текущей стоимости (данный показатель обозначается – NPV. Его расчёт заключен в определении чистого денежного потока проекта путём вычитания суммы всех доходных денежных потоков и суммы всех расходных денежных потоков. Если NPV проекта выше ноля проект можно принимать к рассмотрению. Минус данного метода анализа это его неспособность определить рентабельность будущих инвестиций и финансовую стабильность проекта.)
  3. метод внутренней нормы рентабельности (показатель обозначает – IRR. Пожалуй, самый сложный для расчётов метод анализа. Однако его сложность не гарантирует определение самого эффективного из всего пула проектов. К рассмотрению принимаются проекты с IRR, превышающим среднюю стоимость капитала проекта.)

Стоит понимать, что для наиболее эффективного применения методов анализа инвестиционных проектов необходимо, прежде всего, определить тот критерий, который взят за основу. Также стоит учитывать реальное положение вещей на проекте (особенности его деятельности и т.д.) и цели для которых он создавался.

Последние новости по теме статьи

Важно знать!
  • В связи с частыми изменениями в законодательстве информация порой устаревает быстрее, чем мы успеваем ее обновлять на сайте.
  • Все случаи очень индивидуальны и зависят от множества факторов.
  • Знание базовых основ желательно, но не гарантирует решение именно вашей проблемы.

Поэтому, для вас работают бесплатные эксперты-консультанты!

Расскажите о вашей проблеме, и мы поможем ее решить! Задайте вопрос прямо сейчас!

  • Анонимно
  • Профессионально

Задайте вопрос нашему юристу!

Расскажите о вашей проблеме и мы поможем ее решить!

+